Íntegra

O Goldman Sachs rebaixou a recomendação de BB Seguridade (BBSE3), cuja as ações acumulam alta de 11% no ano em dólar, de compra para neutra ao observar desaceleração nos prêmios emitidos, especialmente nos segmentos de vida prestamista e rural, enquanto o negócio de previdência segue pressionado pela incidência de imposto sobre operações financeiras (IOF) sobre novas contribuições.

O preço-alvo foi reduzido de R$ 38 para R$ 37, o que implica retorno total de 7% frente aos níveis atuais, considerando queda potencial de 3% e dividend yield de 10%. Com isso, às ações BBSE3 caíam 4,77%, a R$ 24,79, às 11h04 (horário de Brasília) desta sexta-feira (13), também em um dia negativo para o mercado em geral.

Além disso, com o Brasil se aproximando do início de um ciclo de afrouxamento monetário, com expectativa de corte de 50 pontos-base em março e de 250 pontos-base até o fim do ano, os resultados financeiros tendem a ser menos favoráveis em 2026.

O Goldman projeta queda de 1% nos prêmios emitidos em 2026, após retração de 9% em 2025. A fraqueza deve persistir no seguro prestamista, com queda de 1% ano contra ano, ante retração de 15% em 2025, enquanto o seguro rural pode recuar 4%, após queda de 11% no ano anterior, refletindo tendências mistas entre seguro agrícola, penhor rural e vida prestamista para produtores rurais.

O modelo revisado do banco prevê retração de 1% nos prêmios emitidos em 2026, dentro da faixa de guidance da companhia, que vai de -3% a +2%.

Segundo estimativas, o lucro líquido deve atingir R$ 8,5 bilhões em 2026 e R$ 9,1 bilhões em 2027, o que implica variação de -5% e +6% ano contra ano, respectivamente. Ainda assim, os números de 2027 podem sofrer pressão adicional dependendo da originação de seguros em 2026.